iNAV фондов — индексы Московской биржи

Индикативные стоимости чистых активов (iNAV) фондов Московской биржи включают 271 индекс и представляют собой расчётные показатели справедливой стоимости паёв биржевых инвестиционных фондов в режиме реального времени.

iNAV (indicative Net Asset Value) рассчитывается для каждого биржевого паевого инвестиционного фонда (БПИФ) и ETF, допущенных к торгам на Московской бирже. Все 271 индекс относятся к единой подгруппе iNAV фондов. Показатель отражает расчётную стоимость одного пая на основе текущих рыночных цен активов, входящих в портфель фонда, и обновляется непрерывно в течение торговой сессии. В отличие от официальной стоимости чистых активов (СЧА), которая рассчитывается управляющей компанией один раз по итогам дня, iNAV предоставляет участникам рынка актуальную оценку в реальном времени.

iNAV выполняет функцию ценового ориентира, позволяющего инвесторам оценить справедливость текущей биржевой котировки пая. Если рыночная цена пая на бирже существенно превышает iNAV, пай торгуется с премией — инвестор переплачивает относительно стоимости активов фонда. Если цена ниже iNAV, пай торгуется с дисконтом, что может представлять возможность для покупки. Небольшие отклонения (в пределах спреда маркетмейкера) являются нормальными и обусловлены транзакционными издержками. Значительные и устойчивые отклонения могут свидетельствовать о проблемах с ликвидностью фонда, сбоях в работе маркетмейкера или временном дисбалансе спроса и предложения на вторичном рынке.

iNAV используется различными участниками рынка для решения практических задач. Маркетмейкеры ориентируются на iNAV при выставлении двусторонних котировок, стремясь поддерживать спред между рыночной ценой и расчётной стоимостью в пределах установленных биржей нормативов. Частные инвесторы сравнивают текущую биржевую цену пая с iNAV перед совершением сделки, чтобы избежать покупки с чрезмерной премией. Управляющие компании мониторят отклонение рыночной цены от iNAV как показатель эффективности маркетмейкинга. Регулятор (Банк России) использует данные об отклонениях для контроля за справедливостью ценообразования на рынке коллективных инвестиций. Для фондов, инвестирующих в низколиквидные активы, iNAV служит особенно важным ориентиром, поскольку биржевые котировки таких фондов могут значительно отличаться от стоимости базовых активов.

iNAV рассчитывается ПАО Московская Биржа на основании данных о составе фонда, предоставляемых управляющей компанией, и текущих рыночных котировок всех активов портфеля. Для фондов, инвестирующих в российские акции и облигации, расчёт основывается на ценах торгов в реальном времени. Для фондов с иностранными активами учитываются актуальные валютные курсы и последние доступные котировки базовых инструментов. Частота обновления — в реальном времени в течение основной торговой сессии. Методология расчёта учитывает комиссии фонда и иные расходы, влияющие на стоимость пая. Данные по iNAV всех фондов доступны через ISS MOEX API.

iNAV представляет практическую ценность для всех категорий инвесторов, работающих с биржевыми фондами — от профессиональных управляющих до начинающих частных инвесторов. При покупке или продаже паёв БПИФ и ETF рекомендуется сверять текущую биржевую цену с iNAV для выявления существенных отклонений. Значения iNAV носят индикативный характер и могут незначительно отличаться от фактической стоимости чистых активов, рассчитываемой управляющей компанией по итогам торгового дня, вследствие различий в методологии оценки отдельных активов портфеля.