ПАО Вымпелком

ПАО Вымпел-Коммуникации, один из крупнейших интегрированных операторов связи России, основанный в 1992 году, известный широкой аудитории под брендом Билайн, представлен на Московской бирже облигациями нескольких серий, включая БО-001Р-06 (ISIN: RU000A0JXWV0) объемом 10 млрд рублей с купоном 10,9% и погашением в 2025 году, БО-001Р-13 (ISIN: RU000A101KQ4) объемом 10 млрд рублей с купоном 7,4% и погашением в 2025 году, а также БО-001Р-15 (ISIN: RU000A103562) объемом 15 млрд рублей с купоном 8,65% и погашением в 2026 году, все выпуски имеют высокие кредитные рейтинги (ruAA+ от Эксперт РА и AA(RU) от АКРА) и входят в первый уровень листинга. Компания с 2010 года входит в состав международной группы VEON Ltd (до 2017 года - VimpelCom Ltd), при этом в ноябре 2022 года было объявлено о продаже Российского бизнеса группе топ-менеджеров во главе с Александром Торбаховым за 130 млрд рублей. Абонентская база по итогам 2023 года составляет 47,8 млн активных пользователей мобильной связи (рыночная доля 23,5%) и 4,1 млн пользователей фиксированного ШПД, а инфраструктура включает более 64 тысяч базовых станций с покрытием 4G, достигающим 92% населения России. Финансовые показатели за 2023 год демонстрируют устойчивость бизнес-модели: выручка составила 347,8 млрд рублей (+5,6% год к году), EBITDA - 144,5 млрд рублей (маржа 41,5%), чистая прибыль - 47,2 млрд рублей, при этом капитальные затраты достигли 78,9 млрд рублей (22,7% выручки), что отражает активное инвестирование в развитие сети и цифровых сервисов. Бизнес-модель компании трансформируется в направлении создания цифровой экосистемы, включающей помимо традиционных телекоммуникационных услуг финтех-сервисы (Билайн.Деньги с 9,5 млн активных пользователей), медиаплатформу (Билайн ТВ с библиотекой из 350+ каналов и 60 тыс. фильмов и сериалов), облачные решения для бизнеса (BeeCLOUD), а также IoT-платформу и решения в области больших данных и искусственного интеллекта. Ключевыми конкурентными преимуществами выступают собственная развитая инфраструктура с фокусом на качество связи в местах наибольшего скопления людей (с 2021 года реализуется программа 50 лучших городов с инвестициями 14,4 млрд рублей), дифференцированное ценовое позиционирование с акцентом на семейные тарифы и конвергентные предложения (мобильная связь + домашний интернет + ТВ), а также развитая розничная сеть из 2800 собственных магазинов и 1500 франчайзинговых точек. Корпоративное управление трансформируется после смены акционеров: формируется новый совет директоров с участием независимых членов, внедряются обновленные политики в области устойчивого развития и ESG, при этом сохраняется высокая прозрачность финансовой отчетности по МСФО, что в сочетании с сильными финансовыми показателями и контролируемой долговой нагрузкой (соотношение чистый долг/EBITDA - 1,7x) делает облигации компании привлекательным инструментом для широкого круга инвесторов, включая банки, управляющие компании и НПФ.